3、库存：截至7月底18/19榨季工业库存219.45万吨；偏多。
3。库存：菜粕库存3.83万吨，上周4.3万吨，环比减少10.93%，去年同期3.46万吨，同比增加10.69%。偏空
国金证券股份有限公司杨晨,任旭欢近期对中航沈飞进行研究并发布了研究报告《中航沈飞：盈利能力提升彰显主机链长发展韧性，静待装备建设景气恢复》，本报告对中航沈飞给出买入评级，当前股价为41.28元。
中航沈飞(600760)
业绩简评
公司24H1实现营收216.25亿(同比-6.6%)，实现归母净利润16.18亿(同比+8.4%)，其中24Q2实现营收121.32亿(同比-13.2%，环比+27.8%)，实现归母净利润9.02亿(同比+6.0%，环比+26.0%)，符合预期。
经营分析
短期营收端承压，利润增长彰显主机链长发展韧性：24H1公司营收216.25亿元(-6.6%)，归母净利润16.18亿(+8.4%)；其中Q2单季营收121.32亿元，同比-13.2%，环比+27.8%；归母净利润9.02亿，同比+6.0%，环比+26.0%。受合同签订进度影响，相关产品既定需求未如期签订合同，公司营收端短期承压。截至24Q2季末，公司合同负债为29.52亿元，较23Q4末减少55.97%，主要系前期预收款产品销售在当期确认收入所致。
毛利率同比提升，研造修一体化促成能效提升：24H1公司实现毛利率12.5%(同比+2.1pct)，归母净利率7.5%(同比+1.0pct)；24Q2单季公司毛利率12.9%(同比+3.0pct，环比+0.8pct)，归母净利率7.4%(同比+1.3pct，环比-0.1pct)。控股子公司吉航公司实现营收3.64亿元(+34.6%)，净利润-1443万元，同比减亏8042万元。公司持续提升产业定位、集约产业资源、优化产业结构，成本管控能力进一步加强。
经营净现金流同比改善，应收账款增加明显：24H1公司经营净现金流-58.9亿，同比+35.80亿。24H1期末公司应收账款141亿元，较期初增加97.88%，系部分销售产品货款尚未收回所致。
在建工程转固增加，新产能建设持续推进：截至24Q2末，公司固定资产50.66亿元，较期初+11.70%；在建工程10.70亿元，较期初-21.01%。截至24H1期末公司无形资产16.09亿元，较期初增加65.03%，主要系土地使用权增加所致。
盈利预测、估值与评级
我们认为，公司是国内航空防务装备龙头，完整型号谱系奠定竞争优势，航空装备景气复苏，新型号放量在即，军贸、维修打开成长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润37.8/46.95/58.08亿元，同比+11.5%/+14.17%/+13.51%，对应PE为30/24/19倍。
风险提示
产业政策风险、产品定价风险、质量控制风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券李聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.6%，其预测2024年度归属净利润为盈利37.06亿，根据现价换算的预测PE为30.27。
最新盈利预测明细如下：
