有市场专业人士对此解读认为：央行外汇局有意放宽个人资本项下业务限制，放宽个人投资境外证券和保险，是进一步放宽个人境外投资限制以及促进人民币国际化的新举措。结合当前人民币持续升值，以及去年年底和今年年初以来企业和居民结汇持续上升的趋势来看，也有维持人民币汇率稳定和外汇收支平衡的意味，这和其特别提到的“促进跨境资金双向有序流动，维护国际收支平衡”逻辑一致。但境外投资额度共享原政策的5万美元个人购汇额度，显示开放的节奏仍保持稳健。
天风证券股份有限公司刘奕町近期对山金国际进行研究并发布了研究报告《业绩同比高增，矿产金成本进一步优化》，本报告对山金国际给出买入评级，当前股价为17.54元。
山金国际(000975)
事件：8月20日，公司发布24年半年报。2024H1公司实现营收65.05亿元，同比+42.27%；实现归母净利润10.75亿元，同比+46.35%；实现扣非归母净利11.27亿元，同比+58.41%。其中公司2024Q2实现营收37.32亿元，同比+56.77%，环比+34.57%；归母净利润5.72亿元，同比+30.53%，环比+13.70%。
产销数据平稳运行，矿产金成本进一步优化
量：公司24H1年矿产金产销量分别为4.16/4.41吨，24Q2产销量分别为2.18/2.13吨；24H1矿产银产销量82.24/74.13吨，24Q2产销量分别为61.36/44.49吨；24H1铅精粉产销量5063.33吨/4435.16吨；24H1锌精粉产销量5618.67吨/6624.03吨。公司24年全年8吨矿产金的生产目标目前已实现52%。
价：24Q2COMEX黄金均价为2350.60美元/盎司，同比+18.23%，环比+13.02%，24Q2COMEX白银均价为28.93美元/盎司，同比+18.86%，环比+23.21%。国内来看，据上海黄金交易所，24Q2黄金(Au9999)均价为552.59元/克，同比+23.43%，环比+12.96%；24Q2白银(Ag99.99)均价为7.71元/克，同比+38.18%，环比+28.13%。公司业绩充分享受了贵金属价格上行带来的弹性。
成本：2024H1公司销售成本分别为矿产金146.53元/克，矿产银2.70元/克。24H1矿产金成本相比23全年176.42元/克有大幅的下降，矿产金毛利率达到71.89%。
Osino项目收购进展顺利
公司已经完成了中国境外投资备案相关审批程序，以及已经获得了纳米比亚反垄断竞争委员会(NCC)的批准。截至目前，本次收购的所有审批程序都已经完成，双方已将2024年8月29日定为《交割协议》的完成日期。该项目完全达产后年产金约5吨。
投资建议：考虑金价上涨及公司矿产金成本下降，我们将24-26年归母净利润由19.51/30.37/32.57亿元上修为20.89/33.94/36.49亿元，对应PE为23.5/14.5/13.5倍，维持“买入”评级。
风险提示：黄金价格波动风险；项目进度不及预期风险；宏观经济波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券聂政研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.26%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.09亿，根据现价换算的预测PE为24.36。
最新盈利预测明细如下：
